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欧美等国制造业回暖、各国央行加快货币刺激,外贸订单要回来了

欧美等国制造业数据显著回暖全球制造业PMI重回扩张区间：摩根大通7月全球制造业PMI从6月的49跃升至50.3，为今年1月以来首次突破荣枯线。其中，出口和新订单指数分别升至55和50.7，商业景气度创近5个月新高，表明全球制造业需求端改善明显。

人民币贬值短期内对外贸企业有利润增加等利好，但也存在汇兑风险，外贸企业需综合应对。人民币快速贬值的原因中美两国货币政策差异：我国为促进经济复苏采取量化宽松货币政策，即央行放水；美联储则不断加息，实施紧缩货币政策。这种不同的货币政策形成了汇率剪刀差，导致人民币不断贬值。

中国经济复苏的积极态势外贸逐渐回暖最近两三个月，中国外贸逐渐开始回暖，虽然速度有点慢，但产业结构调整是一个渐进的过程。前面几个月的数据已经和2022年相当，而2022年可是历史最高值。调查显示，外贸企业普遍反映订单反弹很多，外贸行业的反弹已经开始，预计3月份的外贸数据会很亮眼。

央行签署40000亿本币互换协议，主要通过提供流动性支持、降低汇率风险、促进贸易投资便利化等方式利好外贸跨境领域。具体如下：协议基础与规模双边货币互换协议是两国中央银行或货币当局间达成的合作机制，允许在约定汇率和金额下进行货币交换，旨在应对国际贸易或金融市场波动。

面对经济复苏受阻的困境，澳联储可能会选择延长宽松货币政策以刺激经济增长。周二（8月18日）公布的澳联储8月货币政策会议纪要可能发出“鸽派”信号，即倾向于维持或加强宽松政策。

澳洲联储可能被迫维持现金利率在0.1%，并推迟缩减债券购买计划，主要因Delta变种病毒导致经济前景恶化，政策调整面临挑战。政策调整背景：Delta变种冲击经济预期澳大利亚央行行长菲利普·洛原计划缩减每周债券购买规模，但因Delta变种病毒引发的新一轮疫情，被迫重新评估。

澳元/美元跌至2024年低点的可能性分析下行风险触发条件美联储政策超预期紧缩：若美联储释放更鹰派信号（如推迟降息或加息），美元可能反弹，施压澳元/美元。澳储行宽松力度加大：若通胀数据持续超预期，澳储行可能加速降息，扩大与美联储的利差，导致资本流出。

澳联储自2020年以来首次降息25个基点至1%，同时对未来宽松政策持谨慎态度，强调需避免过早放松导致通胀反弹。降息背景与决策依据通胀逼近目标上限：澳大利亚通胀率接近2%-3%目标区间的上限，是此次降息的核心背景。尽管通胀有所缓解，但澳联储认为需平衡经济增长与价格稳定，避免过度紧缩抑制经济。

年2月澳元兑人民币汇率呈震荡上行态势，机构预计澳元兑美元短期在0.66 - 0.68区间波动。从各方面因素来看澳元走势受到多方面影响。政策面上，澳洲联储释放鹰派信号，通胀黏性可能推动加息，而美联储延缓降息预期，这使得澳元与美元之间形成利差支撑，利于澳元上涨。

美元降息周期下，澳美利差收窄美元预计在2026年继续降息，而澳元因加息预期走强，两者利差收窄将进一步支持澳元升值。例如，若澳央行加息幅度超过美联储，澳元对美元的吸引力将显著提升。

澳洲联储12月货币政策会议纪要核心内容为：维持明年5月结束量化宽松（QE）的预测路径，强调在实际通胀率持续达到2-3%目标区间前不会加息，并评估了经济前景、政策选项及外部风险。

澳洲联储12月会议纪要显示，其有能力在必要时提供进一步刺激措施，且金融市场定价暗示明年中期基准利率可能进一步降低25个基点，降息预期因此升温。经济增速与失业率符合预期，下行风险消退会议纪要指出，澳大利亚经济增速和失业率大体符合预期，部分全球经济下行风险已消退。

澳洲联储政策动态与市场反应澳洲联储今日维持利率不变，但明确讨论了加息的必要性，行长米歇尔·布洛克指出，通胀恢复至2-3%目标区间的过程“不太可能一帆风顺”，需采取更多措施。这一表态强化了市场对澳洲联储未来可能收紧货币政策的预期，直接推动澳元/美元汇率小幅走高。

澳洲联储的政策加息已接近尾声，政策利率预计在60-85%区间见顶并暂时维持不变。

通胀预期下调：2月份公布的货币政策报告（SMP）下调了通胀预期，预计CPI将在2025年12月、核心CPI将在同年6月达到央行目标（2-3%）。这一预期表明，澳联储认为当前高通胀是暂时的，未来两年内将逐步回归目标区间。

核心通胀预期下调：2025年6月核心通胀预期从3%降至7%，2027年6月平均通胀率预计维持在7%，仍低于目标区间中点。未来政策谨慎基调的原因通胀反弹风险：澳联储明确警示，若过快降低借贷成本，可能阻碍通胀回落进程。利率制定委员会强调，未来决策将“持续依据数据及风险动态评估”，避免政策过早宽松。

〖A〗、根据PRCBroker独家财报及相关信息，澳洲联储降息开始时间可能在8月之后。政策利率维持现状与加息可能性减退澳大利亚联邦储备银行（RBA）在18日和19日的理事会上连续第三次将政策利率维持在35%。

〖B〗、澳洲联储的政策加息已接近尾声，政策利率预计在60-85%区间见顶并暂时维持不变。

〖C〗、尽管8月首次发布的月度CPI数据尚未公布，但澳洲联储明确表示，加息幅度和时间将“根据数据和评估确定”，CPI的及时性将为政策决策提供灵活性。若7月和8月数据（将于9月29日发布）显示通胀未显著回落，央行可能维持50个基点的激进加息步伐以抑制通胀预期。

〖D〗、若通胀持续高位，可能被迫加息；但若经济加速下滑，降息压力将增大。市场分歧加剧：布洛克的鹰派言论与疲软经济数据形成鲜明对比，导致市场对澳洲联储政策路径的分歧加剧，澳元汇率波动性可能上升。

〖E〗、月11日，澳洲联储公布了货币政策声明，进一步增强了减息预期。并声明经济增长似乎已大幅度放缓，这将足以推动澳洲通胀率下降，并扩大联储放宽利率政策的空间。市场开始预期，澳洲联储9月将至少降息25个点。